上海期货开户包场“一字板”：快速交易通道的巨额无风险收益

　　很多人都知道，“股市有风险，入市须谨慎。”那么，股市到底有没有无风险的暴利？事实上，在A股市场不断发展和完善过程中，确实存在特定时期特定的套利机会。

　　1990年代，借助A股市场早期监管漏洞坐庄式操纵快速获取暴利；2007年以后，借助A股市场大宗交易接盘股改限售股和首发原始股解禁潮进行无风险套利；2014年以后，借助券商VIP快速交易通道(含独立交易单元)等特殊途径优先排队连续缩量涨停的新股或重组复牌股票攫取巨额无风险收益……

　　在一些专业投资人士看来，券商VIP快速交易通道等有违市场“公开、公平、公正”原则的制度漏洞眼下依然大行其道，与完善资本市场基础性制度、加强对交易的全程监管的要求背道而驰，不断拷问着市场底线。

　　包场“一字板”的“通道党”

　　2月16日，证监会副主席方星海在“中国经济50人论坛2019年会”上指出，新股上市首日限价具有弹簧效应，在短期内价格超涨，造成投资者预期高度一致、盲目追涨，放大了股票的价格扭曲，造成新股平均回报率变低。

　　更早前，方星海还公开指出，新股上市首日有44%的涨停板限制，第一天价格涨了44%，没有交易量，人为限制导致价格不合理，而且前几天都没有交易量，非常不合理。

　　界面新闻记者调查发现，尽管新股上市后介入的投资回报率普遍面临亏损，但结束连续无量涨停前却存在极少数券商席位频繁实现无风险套利。

　　“通过快速交易通道天天顶‘一字板’，很多新股都明显被包场了，严重破坏市场交易秩序！”职业投资者陈先生向界面新闻记者指出。近年来新股上市频频遭遇爆炒的背后，券商VIP快速交易通道扮演着重要角色。

　　陈先生进一步指出，新股上市时普遍存在成交量极低的现象，即使是在结束连续涨停前大幅放量，但仍然普遍存在惯性冲高甚至被继续爆炒的现象。在这个过程中，部分券商VIP快速通道往往相对更容易拿到低位筹码，并完成高位套现——哪怕是早期一两百万的筹码，经过两三倍甚至三五倍的连续涨停后都能够实现巨额收益。

　　是否真的存在这种秘而不宣的套利机会呢？

　　通过梳理不难发现，华鑫证券、国融证券等多家券商旗下的席位频繁出现在新股上市后的龙虎榜单，甚至频繁出现包场现象。

　　以2月21日开板的康龙化成(300759.SZ)为例，第一外汇返佣网，在上市后的前13个交易日，每天换手率均低于1%，单日成交额最高仅为1000多万元，但在21日结束连续涨停巨额放量期间，华鑫证券旗下的沈阳滂江街营业部和江门迎宾大道营业部卖出金额分别高达1941.06万元和1477.68万元；国融证券旗下的成都锦东路营业部和青岛秦岭路营业部卖出金额也分别高达1747.72万元和1333.90万元。

　　如此之多的筹码从何而来呢？进一步梳理则发现，这四家席位均为在无量涨停过程中几乎吃掉了所有卖盘，从而轻松实现了巨额无风险套利操作。

　　其中，在2月12日—14日期间，康龙化成三天累计成交额仅为3598万元，期间华鑫证券沈阳滂江街营业部和国融证券青岛秦岭路营业部分别买入1095.48万元和855.12万元，占比高达54%，第一外汇返佣网，而此后连续5个交易日累计涨幅接近60%；2月15日—2月19日期间，康龙化成继续无量涨停，国融证券成都锦东路营业部和华鑫证券江门迎宾大道营业部分别买入1444.18万元和1105.90万元，占比依然高达65%以上，此后连续涨停至2月21日才宣告结束。

　　简单测算，第一外汇网，华鑫证券旗下两家席位累计买入金额为2201.38万元，但累计卖出金额则高达3418.74万元，短短几个交易日获利1200多万元，收益率超过55%；而国融证券旗下两家席位累计买入金额2299.3万元，但累计卖出金额则高达3081.62万元，获利接近800万元，收益率接近40%。

　　实际上，康龙化成只是数百只新股中的一个缩影。国融证券旗下还有哈尔滨东八道营业部、成都东大街营业部和珠海海滨南城路营业部等大批网点轮番扎堆上阵。华鑫证券旗下也有常州晋陵中路营业部、南昌红谷中大道营业部和上海松江路等大批网点轮番包场，单个席位参与抢筹新股的上榜记录至少40多次。

　　除此之外，这些高度疑似“通道党”的席位还频繁出现在重组复牌等重大利好刺激下的“一字板”涨停榜单，比如2018年10月16日连续2天涨停的英飞拓(002528.SZ)，买入前五名中有4家均来自华鑫证券旗下疑似快速通道席位。

　　一位资深券商人士告诉界面新闻记者，这种快速通道主要有四种情况：一是券商独立交易单元，以前只有超级大佬才能使用，比如说当年泽熙投资徐翔的著名席位国泰君安交易单元就可能是这种情况；二是快速交易子单元，一般最多提供给1—10个人使用，资金门槛普遍在1000万—3000万元不等；三是快速订单系统，但这种使用的人很少，而且不能进行夜市委托，优势在于集中竞价交易期间速度优势；四是常说的VIP通道，也是最常见的，理论上比普通的交易通道更快。