2018年上半年的市场波动加剧，人们对贸易的担忧日益加剧。这与2017年的情况形成了鲜明对比，当时的波动性处于创纪录低位，人们的担忧被抛到了一边。

　　

　　摩根大通（JPMorgan）的数据显示，今年上半年，逾半数主要资产类别的表现逊于现金。

　　

　　所以，他们会问，一季度究竟是一个噩梦还是敲响了警钟？

　　

　　这两种方式都存在风险，但他们倾向于回归全球经济同步增长，以及新兴市场货币、股票和债券的反弹。反过来，这也将意味着美元走软。

　　

　　“但这两大交易都需要来自更好的非美国增长、更清晰的非美国政治和不那么咄咄逼人的美国贸易政策这些催化剂，”摩根大通分析师周一（6月25日）在一份报告中写道，并表示不值得为这些变化提前做准备。

　　

　　从更广泛的角度看，这是他们总结的今年交易的特点：

　　

　　“美元迄今的调整只是看到了对“全球经济同步增长”情景的极端定价和持仓的（部分）解除。因此，今年下半年，美元的走势主要取决于美国例外主义能否在未来几个季度持续下去，或者世界是否会恢复到一个更加同步的增长阶段。前一种情形下，可能会看到美元可能再次升值4%-6%。在后一种情况下，美元将会下跌数个百分点，回归低波动性，并在在高贝塔货币陷入困境时获得喘息机会。”