今日焦点

　　今天，我们将收到德国、法国和西班牙的通胀数据。 这些特定国家的数据可作为下周欧元区通胀的宝贵指标，为欧元区整体通胀趋势的潜在方向提供见解。

　　在瑞典，重点是 2 月份的 LFS。 上个月，由于灰心丧气的工人从非劳动力市场急剧涌入劳动力市场，经季节性调整的失业率飙升至罕见的 9.7%。 由于他们总体上没有找到任何工作，失业率飙升。 对于 2 月份，我们预计这种情况至少会有所逆转，并预计失业率将回落至 9.2%。

　　经济和市场新闻

　　一夜之间发生的事情

　　在乌克兰/俄罗斯，普京谈到了美国支持的 30 天停火，表示支持这一概念，但要求做出一些澄清和条件。 普京强调，许多旨在“解决根本原因”的重要细节需要解决，这表明迅速结束战争是不可能的。

　　在美国，一位参议院民主党高级官员表示支持共和党防止政府停摆的法案，并警告说，未能通过定于周六早些时候通过的措施可能会为特朗普铺平道路 权力攫取。

　　昨天发生了什么

　　在欧元区，1 月份工业生产超出预期，环比增长 0.8%(缺点：0.6%，前值：-0.4%)。 然而，波动性较小的 3M/3M 指标表明，2024 年 11 月至 2025 年 1 月的产量仍比前三个月低 0.25%。 虽然硬数据开始显示该行业在下降趋势之后趋于稳定，但由于制造业采购经理人指数仍然存在，现在断定这一趋势已经结束还为时过早 低于 50。

　　在德国，柏林的财政辩论为确保绿党对该法案的支持提供了有限的保证。 Merz 赞扬了与绿党的建设性工作，但在气候保护方面面临挑战。 绿党的共同领袖表示不信任，导致谈判暂停。 该法案周二的通过仍不确定，最后一刻的诉讼使情况变得更加复杂，预计这些诉讼将被驳回，从而允许“旧”议会运作到 2 月 25 日。 最终投票定于 3 月 18 日星期二进行，预计谈判将延长到周末，以寻求达成协议。

　　在美国，2 月份 PPI 总体水平略低于预期，但不包括波动成分表明价格压力稳定。 PPI 同比增长 3.2%(1 月：3.7%)，服务价格压力缓解，核心商品价格小幅上涨，反映了 CPI 的类似趋势。 与此同时，初请失业金人数和持续申请失业救济人数均略有下降，这表明尽管对联邦裁员感到担忧，但劳动力市场状况仍然稳定。

　　在瑞典，2 月份的最终通胀数据与初步数据相符，显示通胀率明显高于预期，CPIF ex Energy 同比增长 3.0%。 最终细节显示，上周初步数据中的意外上涨主要是由于食品和娱乐价格上涨。

　　股票：和。。。 我们正在纠正。股市在过去两个交易日看似死猫反弹后，昨天大幅走低。 标准普尔 500 指数下跌 -1.4%，触及修正区域，而罗素 2000 指数也好不到哪里去 -1.7%，纳斯达克指数下跌 2%，有望连续第四周下跌。 板块表现再次逆转，这一次有利于防御性股，但板块无处不在。 MAG7 与防御性房地产一起领跌，而周期性材料和金融板块的表现相对优于公用事业。 我们将其解读为市场明确表示，推动抛售的不是经济增长，而是不确定性，重点是估值而不是收益。 美国期货今天上午大幅走高，因此在没有新的关税威胁的情况下，我们今天可能会看到小幅反弹。

　　FI&FX：由于市场担心贸易战升级，疲软的风险情绪推动股市和美国国债收益率走低。 金融市场本周动荡不安，10 年期德国国债本周几乎达到 2.95%，但有所下跌，交易价格约为 2.85%。 10 年期美国国债也一直在 4.15% 至 4.35% 之间的宽幅区间内交易，目前为 4.26%。欧元/美元昨天随着风险情绪走弱而走低，2 月迄今的美元/瑞典克朗涨势在上个交易日暂停。 在周二小幅跌破 10.00 关口后，它现在交易于 10.20。