今日焦点

　　在美国，密歇根大学 4 月份的初步消费者信心调查即将发布。3 月版显示，随着通胀预期飙升，消费者信心大幅下降。市场预计该指数将从 57.0 进一步下降至 55.0。

　　我们还将关注 3 月份 PPI 数据的发布，这可能会揭示关税准备如何影响生产者成本的一些见解。

　　在欧元区，欧洲央行的拉加德计划在华沙的欧元集团会议上发表讲话。由于欧洲央行现在处于静默期，我们不会得到任何政策信号。

　　在瑞典，瑞典 3 月份的最终通胀数据将于欧洲中部时间今天上午 8：00 发布。初步估计低于我们自己的预期和普遍预期，因此今天的发布对于了解未来的价格走势非常重要。与预测相比，食品价格可能是偏低的项目之一，尽管它们不太可能是唯一出现这种情况的类别。我们预计最终数据将反映初步数据，预计 CPI 年率为 0.5%，CPIF 年率为 2.3%，核心通胀率(不包括能源的 CPIF)年率为 3.0%。

　　经济和市场新闻

　　一夜之间发生的事情

　　一 夜 之间尽管昨天消费者价格数据乐观，但市场仍采取了避险立场。美元的大幅下跌推动了欧元/美元今天早上高于 1.13 关口，而金价格飙升至历史新高，突破每金衡盎司 3200 美元。此外，美国国债的抛售加剧，推动 10 年期国债收益率攀升至 4.45 左右。

　　昨天发生了什么

　　在全球贸易战中，欧盟宣布暂停报复性关税以促进谈判，但欧盟委员会主席冯德莱恩警告说，如果谈判不令人满意，可能会恢复关税。此外，特朗普总统将对中国进口商品的关税提高到 125%，现在实际关税税率为 145%，从而升级了正在进行的贸易战。

　　在美国，昨天的关键事件是 3 月份的 CPI 发布，它与核心 CPI 一起意外下行，环比为 -0.1%(缺点：0.1%)和 0.1% m/m(缺点：0.3%)。能源价格对整体数据产生了负面影响，而食品通胀加速。在核心业务方面，商品价格较上月下降，核心服务通胀也大幅放缓，这可能表明企业定价能力减弱。这一解放日之前的数据值得谨慎解释，但它表明，在宣布关税之前，更广泛的通胀压力相对温和。市场反应仍然温和。有关更多见解，请参阅全球通胀观察 - 特朗普加征关税前通货紧缩持续，4 月 10 日。

　　在挪威，继 2 月份的意外上行之后，期待已久的 3 月通胀数据发布，这导致挪威银行维持其 3 月份的政策立场。数据显示，年度核心通胀率为 3.4%(之前为 3.43%)，与市场普遍预期和挪威银行一致。整体通胀率同比为 2.6%，略低于挪威银行估计的 2.7%。然而，核心指标仍然是政策制定的最重要指标。细节显示，与去年相比，机票和餐馆价格的上涨幅度较小，而食品价格继续上涨。因此，服务(不包括租金)同比从 3.8% 下降到 3.5%，而国内商品同比从 7.0% 上升到 7.6%。

　　在瑞典，2 月 GDP、生产和消费指标进来时好坏参半。GDP 和生产环比下降 -1.5%(前值：-0.5%)和 -0.2% 环比(前值：-0.8%)，而消费环比增长 1.1%(前值：-0.7%)。鉴于消费在 GDP 计算中占有相当大的比重，数据似乎有些不一致。

　　在丹麦，3 月 CPI 通胀率从 2.0% 大幅下降至 1.5%(缺点：1.7%)，尤其是在电价的推动下。度假套餐的下行空间最大，环比下降 16.5%，预计会得到纠正。丹麦的核心价格压力仍然温和，与低于 2% 的年通胀率一致。

　　股票： 股市周四回落。然而，股票只是目前外汇和债券市场发生的事情的衍生品。除了财务压力的增加之外，外汇波动对当地出口公司来说意味着未知的历史，当需求下降，外汇使产品看起来更昂贵时，除了关税之外，他们还试图捍卫美国的利润率......然而，这在今天上午期货表现良好的欧洲市场尚不明显。不过，美国市场昨天遭到抛售，MAG 7 公司领跌。这是一次广泛的抛售，标准普尔 500 家公司中有 429 家撤退。然而，随着前一交易日的反弹，自 4 月 2 日以来，美国股市的表现仍然优于欧洲股市，即使是在行业基础上也是如此。因此，人们可能应该将美国市场的回落视为对全球市场的回归。需要注意的是，并不是到处都是避险情绪，散户投资者的发送更加活跃比特币高出 4%，但它们通常是一个滞后指标，而不是领先指标。

　　FI&FX：美国股市在周四的交易中表现不佳，整个交易日下跌 3.5-4.5%，而欧洲股市在宣布暂停 90 天的关税后，周三晚间赶上了全球反弹。欧元/美元自昨天以来持续走高，今天上午交叉盘非常接近 1.135。自市场情绪再次恶化以来，瑞士法郎、日元和黄金等避风港一直被买盘，而瑞典克朗和挪威克朗都完全扭转了周三兑欧元的走强势头。美国长期国债收益率昨日上涨，10 年期国债收益率上涨近 25 个基点至 4.45%，而 2 年期国债收益率在 CPI 数据疲软后下跌 10 个基点。布伦特原油今天上午的交易价格为 63.1 美元/桶，日经 225 指数自昨天以来已下跌近 4%。