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离岸人民币兑美元跌幅扩大至0.5% 跌破6.54关口

时间: 2018-06-25 11:45 文章来源: 外汇返佣网 点击次数:
 离岸人民币兑美元跌幅扩大至0.5%,跌破6.54关口,报6.5422元,日内跌超300点,创1月10日来新低。同时,在岸人民币兑美元跌破6.53,较上一交易日官方收盘价跌近400点,现报6.5323。
  
  
  多位专家表示,人民币汇率未来的走势,仍然取决于我国自身的经济基本面。“当前我国经济总体平稳,人民币资产具有较大吸引力,国际资金聚焦中国市场,一个重要表现是境外机构不断增持中国债券。截至5月底,境外机构持有我国债券数量达到14098.59亿元,连续16个月攀升,同比增长82.44%。”
  
  交通银行(5.94 -0.34%,诊股)金融研究中心首席金融分析师鄂永健表示,结合今年初以来央行的货币政策操作,如置换式降准、MLF担保品范围扩大等,市场对政策结构性宽松的预期有所上升。今年国内公开市场操作利率很可能再次小幅上调,以保持利差稳定,这也有利于人民币汇率的稳定。同时,随着我国境内资本市场扩大开放,境外资本参与国内资本市场的渠道有望进一步拓宽,对境外资本吸引力增强,可能将带来资本流入显着增加,有利于人民币企稳升值。
  
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  此次定向降准释放以下四大信号:
  
  1、信号一:此次“定向降准”与4月“定向降准”有很大不同,此次定向降准完全释放增量货币,更符合总量政策而非结构政策的特征,同时不再强调降准的“对冲作用”,与4月更侧重置换MLF、对冲货币回笼完全不同,验证了央行货币政策确实出现“政策巨变而不是微调”。
  
  2、信号二:此次“定向降准”彻底证伪了“货币紧缩去杠杆”的说法,验证了我们提出的货币紧缩是去杠杆的毒药。货币紧缩已经彻底被中国央行抛弃,“严监管+降准”才是央行“正确的事”。
  
  3、信号三:此次“定向降准”的功能与以往相比有重大变化,增加了降低企业杠杆率的功能——“债转股”,验证了我们提出的“去杠杆将从‘剧痛’转入‘无痛’”,这与2018年以来的信用紧缩和风险事件频发有关。“去杠杆”大方向仍要继续,但会减少“一刀切式去杠杆”。
  
  4、信号四:此次定向降准与美国加息几乎前后脚,而且是在人民币快速贬值之时,表明人民币汇率在央行决策中的重要性显着下降。我们一直强调,“汇率,从来没有中国很多人认为的那么重要”,在中美经济走势分化、中美货币政策分化、美元升值周期下,中国政策层绝不应重演2014-2016年的“弃外储、保汇率”悲剧,而应当让汇率市场化的波动,人民币贬值在所难免。
  
  邓海清:贸易战改变汇率基础,人民币汇率贬破7是大概率事件
  
  中国的舆论中有一个严重的误区,就是“谈贬值色变”,相当多的群众、投资者,乃至学界、政界人士认为,人民币汇率贬值比天塌了还要严重。
  
  这是一个巨大的误区。
  
  口说无凭,我们先看看中国历史上最大幅度的人民币贬值,究竟导致了什么结果:2015年8月-2016月12月,人民币前所未有的贬值14%,这一时期,中国工业增加值由2015年三季度的5.9%上升至2016年四季度的6.1%,第二产业GDP增速由6%上升至6.3%,所谓的人民币汇率贬值引发的危机在哪里呢???
  
  这一时期,唯一表现差的,是外汇储备,2014年开始,为了维持所谓人民币汇率坚挺,央行动用了1万亿外汇储备维稳汇率(尽管基本无用,“人无贬基”下人民币该贬值还是贬值),外汇储备由2014年6月的近4万亿美元,减少至2015年8月3.5万亿,再减少至2016年12月的3万亿。
  
  这里有一个常识需要普及,外汇储备减少,其原因并非“汇率贬值”,而是因为“央行试图阻止汇率贬值”。如果在汇率贬值过程中,央行不动用外汇储备,则完全可以出现“汇率贬值+外汇储备不变”,这就是所谓“保汇率还是保外储”的问题。
  
  另一个直接证据,日元贬值60%、日本外汇储备基本不变,欧元贬值25%、欧元区外汇储备仅减少10%,都远远好过中国的人民币贬值14%、外汇储备减少25%。日元在2012-2015年、欧元在2014-2015年的贬值。日元在2012年9月-2015年6月贬值60%,这一时期日本外汇储备维持在1.2万亿美元左右窄幅波动(1.2万亿至1.18万亿),欧元在2014年4月-2015年2月贬值25%,同一时期欧元区外汇储备5700亿欧元增加至6700亿欧元,以美元计价减少幅度约10%。
  
  日元贬值60%,欧元贬值25%,结果并没有导致什么危机,反而日本、欧洲在2016年之后都出现了经济回暖。
  
  大家口中所谓“汇率贬值导致危机”的国家(东南亚、拉美等),其问题从来不是出在汇率贬值上,而是出在本国经济衰退或者恶性通胀上,基本面问题导致了严重的资本外逃,汇率贬值只是副产品。解决不了基本面的问题,再怎么保汇率都是无用功。
  
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  图3:2012-2015年,日元贬值60%,日本外汇储备基本不变
  
  汇率,从来没有中国很多人认为的那么重要。为了保汇率,丢了外储,或者为了维持所谓“中美利差”而硬把中国无风险利率维持在不合理的水平,其实都是“捡了芝麻丢了西瓜”。
  
  在中美经济走势分化、中美货币政策分化、美元升值周期下,中国政策层绝不应重演2014-2016年的“弃外储、保汇率”悲剧,而是应当效仿欧洲、日本,允许人民币汇率在合理水平上进行贬值。
  
  在特朗普首先“失信”的背景下,中美贸易问题愈演愈烈,彻底改变了人民币兑美元的均衡汇率基础,美国有错在先的情况下,没有理由指责中国汇率贬值。中国人民币汇率的贬值,反而可以大大改善中国在贸易战中的被动局面,获得更大的回旋空间。
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