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土耳其阿根廷南非印尼都不行了

时间: 2018-09-07 09:43 文章来源: 外汇返佣网点击次数:

　　更糟糕的是，作为最重要的新兴经济体之一，印度那边的情况也开始让人担心，甚至有观点认为，印度才是新兴市场最大的一颗“深水炸弹”。

　　多项指标亮红灯

　　印度一只脚已陷入泥潭

　　最新数据显示，日经印度8月服务业PMI为51.5，前值为54.2，跌幅达到5%；8月制造业PMI为51.7，前值为52.3，这表明印度工业产量和经济增长势头正在放缓。

　　与此同时，印度7月贸易赤字创2013年以来的最高水平，扩大至180.2亿美元，这是自2013年5月以来最大的贸易赤字。

　　由于油价上涨、对外贸易赤字增加、美元走强以及资本外流数量增加等多种因素，今年以来印度卢比兑美元汇率已累计跌逾8%。

　　货币的抛售潮也蔓延到了印度债市。数据显示，目前印度十年期国债收益率已超过8%，为2014年底以来的最高水平。

　　此外，印度的外债也是个大问题，短期债务近2200亿美元，相当于印度外汇储备的一半以上，这些债务将在2018-2019财年到期。

　　评级机构穆迪指出，印度债务的平均到期时间接近10年，超过96%是以本币计算。然而，印度债务负担能力较低，鉴于绝大多数债务是以当地货币计算，卢比贬值的动机非常高。

　　印度外储仍然可观，但正在迅速下降：从4月的4260亿美元到8月的4030亿美元，外储可能会遭受卢比兑美元汇率再次下跌的影响，继续缩水。

　　印度的外债在 2016 年高达 45 亿美元，外债总额占 GDP 自 1990 年直到 2013 年始终保持在 50%以上，属于高水平。但截至 2017 年 11 月份印度外汇储备仅为 3995.33 亿美元。美元不断加息，意味着印度债务压力越来越大。

　　经济学家：印度是新兴市场最大风险

　　对于印度当前的局面，美国投资机构Tressis Gestion的首席经济学家 Daniel Lacalle表示，印度近期的经济数据非常令人担忧，而莫迪政府解决问题的方式，可能使印度成为新兴市场和世界经济的最大风险。

　　他解释说，面对这样的经济局面，印度政府通常的做法是增加补贴和税收，但在避险情绪走高、市场对财政和贸易失衡容忍度较低的环境下，印度政府这样的政策组合拳并不能奏效。

　　一方面，目前印度的税负已经很高了，就消费税来说，这部分税费占到总收入的60%。另一番，大幅印钞也解决不了这些问题，虽然印度的情况不像土耳其或阿根廷那样绝望，因为该国外储并没有在快速枯竭，但这种趋势令人担忧，而且印度经济增长前景、贸易和财政平衡正出现紊乱。

　　因此，这位经济学家认为，印度应该改变其补贴低生产率部门，以高税率惩罚高生产率部门的历史政策，但问题是，印度会这样做吗？

　　其他新兴市场国家最新概况

　　在印度被指为新兴市场最大风险之际，其他新兴经济体其实也没好到哪里去。

　　周一(9月3日)，阿根廷公布了新的削减开支计划，以换取国际货币基金组织加快拨出500亿美元的贷款。但市场对此并不买账，阿根廷比索在措施公布后大跌4.4%。

　　截至发稿，阿根廷比索兑美元回涨0.94%，报0.0259。今年以来，比索兑美元已经累计下跌55.4%，是表现最差的新兴市场货币。

　　同一天，土耳其公布了8月通胀率。数据显示，土耳其8月通胀率飙升至18%，创2003年以来的最高记录。此消息令里拉一度下挫近3%，此后土耳其央行暗示有机会加息，才稳住里拉跌势。

　　印尼那边，情况也不容乐观。据印尼央行数据显示，截至9月5日收盘，印尼盾兑美元汇率收盘报1美元兑14927印尼盾，创1998年亚洲金融风暴以来最低水平。年初至今，印尼盾兑美元汇率已下跌10%左右。

　　还有南非，南非统计局4日公布的第二季度GDP数据显示，4-6月南非GDP折合成年率萎缩0.7%，第一季度为萎缩2.6%，农业、交通运输和贸易及其他行业表现均不佳。

　　贬值只是开始？新一轮危机或将来临

　　总结来说，眼下新兴市场危机仍在蔓延。至于未来走向如何，华创证券认为考虑到美联储仍会持续加息，本轮新兴市场货币贬值恐是新一轮危机的序幕。

　　从美联储加息计划来看，今年还将有两次加息，加息进程至少持续至 2019 年。2013年和 2015 年分别处于美联储开始缩紧的起点，2013 年准备开始削减 QE，在新兴市场资产溃败，全球债市暴跌之后，美联储放“鸽”，稳定市场，浩劫由此止住，2015 年同样，美联储推迟了原本计划在 6 月进行的加息，延后至 12月，新兴市场资产重挫的局面得以稳定。

　　本次美联储主动调整的可能性较小，本轮新兴市场货币贬值料将持续，若以上几个危险国家受到传染，也进入汇率暴跌时期，很可能意味着新一轮新兴市场危机已经拉开序幕。

　　至于新兴市场危机对我国金融市场的启示，华创证券表示稳汇率是第一要务。从新兴市场经验来看，货币贬值是危机的第一步。对中国而言，自“811”汇改以来，人民币兑美元汇率几乎和美元指数走势基本一致。今年随着美元走强，新兴市场货币大幅并且快速贬值阶段人民币汇率未有一次幸免。

　　因此，后续美联储加息，新兴市场货币贬值进一步发酵，为缓解人民币贬值压力，央行的干预力度需进一步加强，不排除 9 月将跟随美联储加息或者直接动用外汇储备干预汇率的可能。

　　另外，国内还应警惕通胀走高风险，并稳步开放国内金融市场，把握外资进入证券市场节奏。虽然目前国内通胀不会如其他新兴市场国家快速飙升，但是输入性通胀对 CPI 的压力不容忽视。另一方面，国内猪周期底部回升、蔬菜价格超季节性上涨等自身因素也将导致通胀上行。若通胀可能超过央行 3%的目标，对货币政策执行和经济带来较大压力。

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