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波动率大涨,期权卖方优势巨大
时间: 2018-11-19 12:16
文章来源: 外汇返佣网
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利率正在接近中性水平,并且不同意美联储认为加息过高或过快的观点。美联储改变其前瞻性指引的信号表明,美国经济强劲增长的势头即将放缓,抑制美国对原油的需求,汽油裂解价差的六年低点证实了这一点。在需求方面,欧佩克月度报告继续下调2018年和2019年全球石油需求预期。从全球经济增长的角度来看,欧元区,日本和中国的GDP增长率均在第三季度下滑。就库存而言,长期曲线急剧平缓,近端期货结构和近远月价格差异表明未来市场预计将相当疲弱原油基本面和EIA库存预计将累积,验证了原油市场供过于求的基本面。总的来说,随着近期石油输出国组织,美国和俄罗斯原油产量大幅增加,需求不足以及累计库存,只有在欧佩克减产确认后,油价才有可能触底反弹,否则只是弱势超卖后反弹。

但是,减产很容易,俄罗斯和美国的原油产量急剧增加,创历史新高,欧佩克能否消除囚徒困境,统一共识和采取主动放弃国际原油市场份额令人怀疑,市场很可能重现2015年页岩油和欧佩克的游戏情景:石油输出国组织继续会面讨论油价持续下滑,直至减产确认。因此,在石油输出国组织实际达成减产协议之前,市场预期很难确定,预期价格上涨只是油价下跌后的弱反弹。在供应方面,上周欧佩克月度报告显示欧佩克10月产量增加了每天127,000桶。尽管伊朗产量下降,预计2019年非欧佩克国家的天然气供应量将增加120万桶。自2018年6月以来,欧佩克产量连续五个月增加,累计增加771,000桶至3290万桶。每天,接近历史最高点。我们注意到近期油价大幅下跌。欧佩克于12月会议上发布了减少2019年产量的协议。尽管上周欧佩克继续发布希望减产的信号,但本周WTI的主力合约下跌4.74%,收于每桶57.03美元,周二大幅下挫6%,为2015年9月1日以来的最大单日。下降,而此前的油价连续12天下跌,是34年来连续最长的一天。欧元区经济增长停滞和日本经济急剧下滑表明全球经济衰退的风险正在增加。上周五,一些美联储官员的讲话表达了对全球经济放缓拖累美国经济前景的担忧。
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