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预计连豆粕高位震荡 郑棉下方存支撑

时间: 2018-07-10 10:45 文章来源: 外汇返佣网 点击次数:
 有色金属
  
  铜:库存持续下降,铜价开启反弹
  
  离岸人民币继续下跌至6.62,伦铜从6320美元快速反弹至6400美元附近;隔夜沪铜高开高走,主力合约1809最高涨到49940,最低到49640,收于49750,沪铜总持仓量增加8774手至67.7万手; 美元指数回落,美股反弹,国内A股也大幅反弹,市场从美国加征关税的恐慌中缓解,短期来看,伦铜库存持续减少,将继续支撑铜价从低位反弹。
  
  操作建议:逢低买入的机会;
  
  风险因素:人民币贬值、A股回落
  
  铝:氧化铝价格反弹带动铝价企稳反弹,沪铝或维持震荡运行
  
  宏观方面,随着市场对中美互征关税政策的消化,市场担忧情绪有所缓解。美元走低,一方面缓解人民币下行压力,另一方面提振基本金属。基本面方面,部分地区氧化铝价格小幅反弹带动铝价小幅上涨,但电解铝库存仍处高位,下游消费疲弱,反弹行情缺乏有力驱动。短期来看,在缺乏基本面有效改善以及更强有力消息面刺激的前提下,铝价将维持区间震荡格局。
  
  操作建议:观望;
  
  风险因素:中美贸易战;汇率;自备电改革。
  
  锌:利润薄弱限产预期增强 锌价震荡整理
  
  国内环保严查锌精矿新增较难,且矿山锌精矿品味下滑,国产矿供应依然处于紧张状态。加工费处于历史低位,冶炼厂利润收窄明显,部分出现亏损,炼厂与矿山之间利润差距逐步拉大,呼吁矿山提高加工费,并计划减产10%,供给收缩有望对锌价产生支撑。然而,陆续有企业表示限产将有条件进行,令市场蒙上了层阴影。而进口套利窗口关闭,将暂缓进口锌入关,如果后期价格继续下跌,冶炼厂联合减产有望正式成行。目前加工费低位维持,表明原料端仍然偏紧,并且前期的环保督察,令锌产量也受影响。然而国内房地产再融资困难基建力度后续乏力,下游终端锌材消费堪忧,恐在后期对锌价产生不利影响。
  
  操作建议:观望
  
  风险因素:美元指数大幅波动,保税区锌锭库存迅速流入国内
  
  铅:仓单大增1786吨 铅价高位整理
  
  周一仓单大幅增加1786吨,显而易见为交割而来,从持仓统计来看迈科期货席位日内在07合约上抛空330手,基本与仓单增量相符。本周为07合约最后一周交易,合约前20名总持仓5600手,约需28000吨仓单来完成交割。虽然河南、河北环保回头看暂告一段落,预计再生铅市场供应将缓,但国内南方部分冶炼厂常规性检修尚未结束,总体社会铅锭供应依旧偏紧,仓单稀缺空头交割仍存压力。
  
  操作建议:观望
  
  风险因素:环保再度超预期整治,导致国内铅供应明显收缩
  
  镍:市场情绪企稳,期镍维持震荡
  
  全球范围内供应端的镍板的供应依旧偏紧,但近期库存下降速度有所减缓以及保税区库存增加的情况值得关注,镍铁受到的环保影响将逐步开始出清,有增加预期;而需求端7月对镍需求则可能会有一个反弹。所以整体供需格局依旧短期维持平衡。今日整体基本金属维持一个情绪企稳的状态,期镍也维持震荡为主,操作上暂时保持观望。
  
  操作建议:短线操作
  
  风险因素:黑色系表现偏弱,有色金属整体走势进一步趋弱
  
  锡:现货成交一般,期锡延续震荡
  
  缅甸锡矿远端紧缺是市场对于锡价的支撑预期。现货市场方面,下游回调后少量补货。市场现货充足下游需求偏弱,期锡暂时维持短浅偏弱格局。操作上建议短线操作。
  
  操作建议:短线操作
  
  风险因素:矿山受环保影响关停
  
  贵金属:美薪资增速不及预期 美朝关系下滑 贵金属震荡偏强
  
  信息分析:
  
  非农就业人数好于预期,但失业率和薪资增速不及预期为经济蒙上阴影。美国GDP不及预期,个人消费支出增速下滑,美联储9月加息预期回落。美朝关系下滑,美特使无功而返,朝鲜表示美方提出的条件无法接受。欧元区失业率继续下滑,欧央行12月退出QE预期加强。叠加中美贸易加征关税于上周五落地,贵金属的避险功能增强。
  
  操作建议:观望
  
  风险因素:中美贸易摩擦激化,美国远期利率曲线β上扬
  
  能源化工
  
  原油:供应中断短期集中,关注后续回归进度短期市场依旧关注多处供应中断进展。加拿大方面,6月20日因变压器故障关停产能35万桶/日的Syncrude油砂加工装置,计划7月下旬逐渐重启,8月预计恢复60%-70%产能,9月完全回归。可能借此提前原计划秋季及春季进行的装置检修。利比亚方面,利比亚国家石油公司董事长表示,目前利比亚产量52.7万桶/日。如果东部油港继续关停,出口仍将继续下滑。伊朗方面,石油部官员表示,出口肯定不会降至零。下降50-100万桶/日就足以对市场造成较大影响。
  
  期货方面,油价维持高位震荡。目前仍处高度政治博弈阶段,下半年特朗普仍将是不确定性主要来源。三季度供需推动向上,若特朗普执意压制油价,或需妥协对伊朗制裁力度,或通过释放战略储备库存填补缺口。短期市场对特朗普态度仍心存忌讳,但需关注其实际行动;若无有效压制油价措施,后期上行空间或许仍存。本周关注周二、三、四发布的EIA、OPEC、IEA报告对于下半年市场评估。
  
  策略建议:1.绝对价格:短期实质供应中断推升油价,特朗普及贸易战或可压制上涨空间,大幅下跌动力或需等待部分供应回归。中期关注供需缺口推动去库带动回调做多机会,长期关注增产到位及需求走弱后季节低位。2.跨区价差:夏季开工上行,美油增速放缓,库欣维持去库,价差或维持低位。秋季检修高峰,库欣转为累库,若物流瓶颈无法得到良好疏通,价差或再度走扩。3.跨品种价差:前期持续走弱的汽柴价差拐点已现,关注夏季汽油需求旺季带动继续走强空间。4.内外盘价差:关注人民币贬值及首月交割窗口临近带动的SC/Brent比价阶段性上行空间。
  
  风险因素:额外供应中断风险;宏观金融系统风险
  
  沥青:盘面加工利润回归,关注现货价格变化从原料端来看,仍未找到委内瑞拉马瑞油的替代原料,马瑞原油船货供应受限,沥青产量增幅有限,此外,韩国炼厂转产燃料油,沥青产量下降导致中国沥青到港量下降,利空因素影响弱于利多因素的影响。重点关注本月马瑞油到港量以及炼厂利润恶化降开工负荷的时间点。
  
  操作策略:多沥青对WTI价差
  
  风险因素:上行风险:原油大幅上涨,炼厂意外检修;下行风险:持续时间很长的大范围降雨
  
  LLDPE:上行仍有阻力,短线更多谨慎回调风险昨日LLDPE期货小幅探底回升,主要还是受到国内风险资产整体回暖的带动,从现货表现来看,成交仍相对一般,石化累库也较多,并未表现出很强的向上支撑。后市而言,近期LLDPE与总体聚乙烯的供应均有不同程度回升,且进口完税成本在外盘价格连续下调以及人民币汇率企稳后对盘面升水也已有限,因此我们认为LLDPE期价继续上行会面临不小的阻力,短线还是应更多谨慎向下调整的风险,上方压力9300元/吨,参考进口完税成本。
  
  操作策略:建议暂时观望风险因素:上行风险:LDPE价格走强、汇率重启贬值、石化意外检修下行风险:汇率止跌回升、HDPE压力上升
  
  PP:上行动能有限,仍是震荡格局昨日PP期货小幅探底后回升,主要也是受到国内风险资产整体回暖的带动,从现货表现来看,虽然部分贸易商反映下游需求尚可,但由于国内供应逐渐充裕,价格走强并不明显,石化库存也出现了一定积累。后市而言,由于近期石化装置的集中重启,以及粉料利润尚可,PP的供应压力上升是比较快的,且需求端需求端在家电出口受贸易战影响已现疲态,以及汽车表现趋弱的宏观背景下,也难有趋势性回升的机会,因此尽管内外价差与甲醇成本在下方仍构成较强支撑,期价上行动能还是相对不足的,故我们继续维持震荡的判断。
  
  操作策略:建议暂时观望风险因素:上行风险:宏观政策放松、汇率重启贬值下行风险:去杠杆政策延续、宏观经济放缓、汇率止跌回升
  
  甲醇:检修和转口继续支撑盘面,但仍需继续关注价差压力积累昨日甲醇盘面有所回落,但力度有限,表明支撑仍在,主要是近期现货在持续检修和货源紧张的支撑下维持强势,进而给盘面带来持续支撑,不过目前主要考虑MTO利润缩水以及基差缩窄的压力,可能将限制盘面的短期反弹空间;中期来看,考虑到7月份装置检修计划再次增多至400万吨左右,且叠加6月份持续内外大幅倒挂和东南亚转口窗口打开,大概率致7月份进口存缩量预期,目前正在陆续兑现,7月中上旬再次去库存下的支撑仍存,大概率直到7月20日盛虹检修兑现,由于体量较大,或才会逐步给盘面带来压力,整体7月份行情我们认为大概率会冲高回落。
  
  操作策略:短期仍存在支撑,继续关注价差压力积累后限制进一步反弹空间,预计今日日盘主力合约价格运行区间为2870-2920元/吨。
  
  风险因素:上涨风险:国内外甲醇装置意外故障、烯烃重启顺利进行、原油大涨。下跌风险:烯烃厂重启继续延后、甲醇装置重启超预期顺利、贸易战持续深入。
  
  PTA:价格突破前高,高位还需谨慎昨日商品整体氛围较暖,PTA主力合约突破上行,高点突破今年最高点,午后价格有所回落。PTA基本面状况变化不大,原油价格仍呈现高位震荡,对于成本端的支撑始终较为有力,在成本大幅提升的情况下,PTA的加工费水平不高,这也是PTA昨日出现上行突破的基础,从目前的价格水平来看,PTA加工费仍仅在中等水平,上方的空间依然存在。但PTA自身供需进入6月以后整体推涨能力有所减弱,一方面供应端检修明显减少,另一方面需求进入传统淡季情况下尽管开工率未有明显下降,但也无上行空间。因此,短期PTA价格高位震荡的概率较大,持续看涨仍需谨慎。
  
  操作策略建议:高位逐步减仓获利风险因素:上行风险:PTA有效产能基数增加,开工率回升,下游需求转弱,供需进入弱势通道,PTA将上行受阻重回弱势。原油价格大幅下挫,形成连带的利空拖了,PTA回升将受阻;下行风险:PTA供需格局呈现偏紧状态,产业链库存偏低,下游需求强势持续,新产能投放缓慢不及预期,PTA装置意外检修。原油价格延续上涨趋势,形成成本端偏多提振,PTA走势将受支撑,价格有上移可能。
  
  PVC:价格延续震荡走势,短期暂时观望昨日PVC主力合约小幅上行,现货价格稳定为主,部分地区价格有松动迹象,下游成交仍较差。我们认为短期PVC价格在6800一线上下震荡运行相对较为合理,能够大致体现出目前上下游价格博弈的行业运行状态。上游支撑主要在于电石价格上调以及电石供应受环保影响承压,此外上游目前预售情况较好,没有销售压力的情况下,上游大幅降价的可能性较低。但上游的支撑并不意味着短期有明显的上涨机会,目前PVC下游需求较为一般,在华东地区进入梅雨季的小淡季情况下,下游接货或较为有限,支撑价格上行的力度不够。但从宏观角度来看地产基建进入三季度后或并不弱,目前下游库存情况较低,若未来需求回升下游在中期或有一轮补库需求,因此中长期看价格向上的动力偏强。短期价格或仍将围绕6800一线震荡运行,建议暂时观望。
  
  操作策略建议:观望风险因素:上行风险:供需方面,PVC检修产能同比、环比均减少,供应大幅增长,而下游需求表现偏淡,PVC库存大幅回升;下行风险:供需方面,PVC检修未如预期减少,环保政策对原料市场、PVC供应的利好再度发力,下游需求冬季备货积极,PVC社会库存累积有限;外围因素方面,原油带动整个化工板块走强,烧碱市场大幅转弱,氯碱失衡得以修复。
  
  橡胶:沪胶小幅反弹,不过上方还有压力中美之间打响贸易战,将影响市场对宏观经济的判断预期,沪胶的需求前景不容乐观,恐将进一步下调。
  
  操作策略:单边逢高沽空。套利考虑1-9正套。风险因素:下行风险:中美贸易战继续升级。上行风险:产胶国出现极端天气情况。
  
  黑色建材
  
  钢材:环保再助力,钢价震荡偏强
  
  7月9日,十三届全国人大常委会召开第四次会议,聚焦大气污染,唐山地区也有新的限产传闻。环保限产再起波澜,提振市场情绪,现货成交大幅放量上涨,周一成交量达21.8万吨。在环保助推、现货联动上涨下,短期钢价以震荡偏强为主。操作建议:回调买入与区间操作。风险因素:社会库存大幅累积、环保限产不及预期。铁矿石:跟随钢价反弹,限产预期下幅度有限
  
  跟随钢材期货价格反弹。不过,由于钢材上涨来自于限产预期,因此,原料端品种表现相对弱势。也可以从现货表现得到印证,铁矿现货跟涨幅度微弱,焦炭现货出现新一轮下跌。总体看,钢价上涨有支撑,限产预期压制顶部。矿价延续底部震荡走势。操作建议:区间操作。风险因素:钢材、焦炭现货大幅下跌
  
  焦炭:二轮提降落实 期价震荡运行
  
  上周末由山东钢企主导的二轮提降陆续落实,华北、东北多地钢企再次提降100元/吨,部分焦企暂未接受。近期焦炭供给宽松,未来徐州等地逐渐复产将进一步增加产量,下游钢企库存已达合理水平,虽未补至高位,但有意减少接货量以打压焦价,预计焦炭短期将维持震荡走势。期货方面,成材上涨带动09合约反弹,但上行空间有限,预计短期维持震荡走势。
  
  操作建议:区间操作。
  
  风险因素:终端钢材需求爆发;焦化环保力度加大(上行风险);复产压力增强,下游需求持续走弱(下行风险)
  
  焦煤:下游补库放缓 现货弱势运行
  
  下游焦炭走弱,焦企有意控制库存,对原料的采购需求进一步减弱,煤矿新增订单较少;而炼焦煤整体供给仍充足,供需宽松格局下,前期高价资源持续回落,焦煤现货短期维持稳定偏弱走势。期货方面,09合约跟随焦炭震荡反弹,但现货弱势下上行空间有限,预计短期呈震荡走势。
  
  操作建议:区间操作。
  
  风险因素:环保限产、终端钢材需求超预期(上行风险);焦炭利润压缩(下行风险)。
  
  动力煤:库存继续累积 郑煤区间震荡
  
  三伏即将到来,全国大范围进入高温天气,日耗逐步走高,电煤需求大概率继续攀升,对市场具有一定的支撑作用;但在相关部委保供保运力度下,旺季初期库存高位累积,对价位的拉升存在巨大的压力,后期如无超预期日耗出现,电厂采购积极性难以大幅提振市场,上涨幅度有限,甚至存在旺季价格回落可能。期货方面,期现基差较大,当前旺季预期仍在,预期尚未证伪前,可能存在向上修复性行情。
  
  操作建议:区间操作为主。
  
  风险因素:库存加速累积、旺季不及预期(下行风险);环保升级、迎峰度夏超预期(上行风险)。
  
  农产品(5.28 -0.38%,诊股)
  
  棕榈油:国内油脂供应仍充足 油脂价格震荡运行
  
  国际市场,马棕仍处增产周期,出口需求不佳,中长期施压油脂市场。
  
  国内市场,上游供应,棕榈油库存下降,豆油菜油库存回升,油脂整体供应仍充足。下游消费,当前豆棕价差较小,棕油市场冷清,豆油成交相对较好,油脂消费季节性转淡。综上,近期油脂多空因素交织,料维持震荡走势。
  
  操作建议:观望
  
  风险因素:原油价格大幅下跌,拖累油脂价格。
  
  震荡
  
  豆类:大豆供应近期无虞远期堪忧,豆粕高位震荡
  
  短期内,中国对美豆加征关税落地,豆粕震荡。中期三季度中国进口大豆暂时相对充足,但四季度进口美豆数量或大幅下降,料豆粕供应不足,而国内养殖需求环比持稳预增,料豆粕震荡偏强。
  
  操作建议:豆粕多单续持。
  
  风险因素:养殖需求不佳,利空豆粕。
  
  豆粕:震荡
  
  豆油:震荡
  
  菜籽类:关注粕类进口变动情况,预计菜粕期价下方支撑较强
  
  7月进口菜籽到港量较大,沿海油厂菜籽库存量较大,预计近期国内菜粕供应充足。需求方面,水产养殖业处于旺季,上周沿海菜粕成交不理想,后期关注南方天气变化。替代方面,中美进入贸易战状态,后期重点关注大豆进口变动情况。综上分析,预计近期菜粕期价震荡偏强运行。
  
  操作建议:菜粕偏多思路,菜油观望
  
  风险因素:中美贸易关系缓解,利空粕类市场。
  
  偏强
  
  白糖:郑糖逼近下榨季成本,短期或有支撑
  
  糖会无太大利多消息,郑糖近期大跌;根据目前公布的数据来看,6月销售数据仍不乐观,糖厂库存处于近年高位,消费显弱;内外价差较大,走私仍是市场担心因素之一;外盘方面,印度、泰国产量均创新高,对原糖形成压力,全球过剩情况短期难有缓解。我们认为,长期来看,中国进入增产周期,全球糖市维持熊市,郑糖长期偏弱运行。不过,从生产成本来看,即使下榨季广西甘蔗价格下调到450元/吨,SR1901价格已经接近这一成本;且后期主要是去库存阶段,新旧交替,糖价后期或有反弹。
  
  操作建议:震荡
  
  风险因素:抛储低于预期导致价格上涨、极端气候导致价格上涨、打击走私力度加强支撑糖价
  
  震荡
  
  棉花:贸易战担忧暂缓解郑棉下方支撑明显
  
  国内方面,储备棉成交理性,仓单+有效预报处于高位。国际方面,美棉优良率差于上年同期,印度提高新年度MSP,其国内棉价保持坚挺。综合分析,印度提高最低支持价格,长期利多棉市;短期内,中美贸易战担忧暂缓,郑棉下方支撑明显。关注仓单流入流出情况。
  
  操作建议:观望
  
  风险因素:中美贸易战
  
  震荡
  
  玉米及其淀粉:深加工企业库存环比下降,期价震荡偏强运行
  
  上游,政策粮供应持续加压,且拍卖前期陈粮出库加快,玉米市场整体供应充足。下游,生猪养殖亏损严重,养殖户补栏积极性差,不利于玉米饲料需求的恢复,深加工方面,行业开机率处于相对高位及产能扩大增加玉米需求。政策方面,中美贸易加税政策落地。此外,新季玉米进入生长关键期,关注产区天气及玉米生长情况。综上,随着贸易政策落地及产区虫害天气炒作降温,玉米价格重回陈粮主导,限于成本支撑,我们预计短期或维持区间震荡,长期维持重心上移思路。淀粉预计随玉米维持区间震荡。
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