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行业动态

消费弱于市场预期

时间: 2018-07-13 10:34 文章来源: 外汇返佣网 点击次数:
核心观点及策略
  
  宏观层面:最终中美贸易战时而激化升级,时而缓和,贯穿整个2018年度的概率较大;国内经济形势基本稳定,但是像汇率、房地产等局部微观风险不断,总体来看,风险可控。
  
  供应端:菲律宾前期环保审查影响较小,出货量正常,印尼镍矿出口配额持续批复,虽然出货量不及市场预期,但国内镍矿供应整体充裕;国内镍铁冶炼企业受环保影响较大,在高利润率下背景下不得不减产,随着7月到来,国内镍铁受影响产能将陆续复产,由于进口镍铁布局竞争,镍铁进口量增速不及去年同期;精镍进口亏损在二季度出现高位后,随着人民币持续贬值,内外比值逐渐修复,后期精镍进口有望较前期增加。
  
  需求端:国内不锈钢市场消费旺季来临,但受环保等因素影响,旺季表现相对较弱,目前库存下降至正常水平;印尼青山项目投产,印尼不锈钢将持续回流中国。
  
  库存:国内外库存持续下降
  
  二季度在多重利好的刺激下,镍价创出三年来新高,高位行至12万整数关口,整个二季度平均价格在109000元/吨。对于三季度镍价走势,我们认为相较二季度的暴涨走势,三季度会相对平稳。在国内外库存持续下降尤其是上期所仓单持续下降的背景下,镍价支撑较强,三季度镍价重心依旧会缓慢上移,同时后期镍合约持续挤仓的概率依旧较大,消费尤其是国内不锈钢消费增速弱于市场预期,镍价上涨空间会受到抑制。我们认为三季度镍价重心会在围绕在11万,针对后期镍合约持续挤仓我们认为套利者可关注9-11正套机会。
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