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货币政策短期进一步宽松预期削弱

时间: 2019-04-28 10:48 文章来源: 外汇返佣网点击次数:

　　宏观经济数据超预期，逆周期政策初见成效。一季度GDP同比6.4%，与上一年四季度持平，呈现止跌企稳迹象。从宏观经济分项看，3月新增社会融资规划2.86万亿元，同比多增1.28万亿元；3月金融机构新增人民币贷款1.69万亿元，同比多增5700亿；M2同比增速8.6%，比2月环比上升0.6个百分点，社融和M2企稳回升，显示实体经济融资环境改善。3月工业添加值同比添加8.5%，较1-2月上升3.2个百分点，创四年半以来新高。1-3月固定资产出资同比添加6.3%，较1-2月加速0.2个百分点，其间房地产(000736)开发出资累计同比添加11.8%，上涨0.2个百分点，基建出资累计同比添加4.4%，上涨0.1个百分点；3月社零售消费名义增速8.7%，较1-2月上升0.5个百分点。

　　从商场景气量猜测目标来看，自上一年12月官方PMI与财新PMI落入荣枯线50以下，2019年3月官方PMI为50.5，财新PMI为50.8，从头站上荣枯线50以上，预示着当前商场对短期经济比较达观，这轮经济触底企稳首要是宽货币、宽信用、积极的的财政政策初见成效，未来货币政策走向怎么？自4月19日中央政治局会议再次提出稳健的货币政策松紧适度，坚持结构性去杠杆，意味着货币政策并未转向，但短期进一步宽松预期削弱。从4月以来央行澄清降准传闻、住建部着手房地产长效机制等，看出货币政策短期难以继续放松。

　　进入5月，国内云南、海南区域近期雨水增多，割胶进展有所加速，国外产区泰国北部已开割，南部在宋干节后连续开割，商场对供给添加担忧升温，贸易商出货意向较强，现货价格呈现下调。

　　据ANRPC，2018年二季度4、5、6月产值分别为91.35万吨、96.92万吨、92.23 万吨，产值基本维持安稳，波动起伏不大，就泰国而言，2018年二季度4、5、6月产值分别为38.29万吨、37.59万吨、38.86万吨，可见割胶初期产值开释有限，或对橡胶价格影响有限，商场对供给端预期首要取决于产区的气候是否影响割胶的进展以及下游需求开释情况。

　　2019年3月，泰国出口天然橡胶29.3万吨，同比添加11.5%，环比增0.1%。3月出口我国天然橡胶10.9万吨，同比添加5.5%，环比下滑5.7%。其间，标胶同比添加98.2%，环比添加6.4%，烟片胶出口同比下降1.5%，环比下降5%。乳胶出口同比下降22.1%，环比降4.5%。因为上一年同期标胶出口基数偏低，标胶呈现大幅攀升，泰国乳胶、烟片胶出口量同环比均有下降，或因为近期期现价差继续收窄，商场上期现套利盘大幅减少，减轻了进口量带来的供给添加。

　　2019年头至今，泰国质料收购价格继续攀升，但近期跟着国外主产区连续开割，商场对供给开释担忧升温，下游需求不见起色，质料价格呈现回落，截止4与26日，白片价格50.88泰铢/公斤，较月内高点下降1.1泰铢/公斤；烟片价格53.7泰铢/公斤，较月内高点下降0.95泰铢/公斤；胶水价格 50.8泰铢/公斤，较月内高点下降0.7泰铢/公斤；杯胶价格 41泰铢/公斤，较月内高点下降0.5泰铢/公斤。虽然价格呈现松动，但依然处于年内高位，割胶赢利仍可观，胶农割胶志愿不减，在产区不呈现极端气候影响割胶进展情况下，胶水产值有增无减。

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