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美联储政策与关税博弈 全球汇市陷＂观望模式＂
时间: 2025-05-12 10:44
文章来源: 外汇返佣网
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上周四 (8 日)，全球市场迎来关键转折，英美两国就关税贸易协议条款达成一致，此消息为市场注入信心。美国总统川普隔日还强调多项贸易协议正密集磋商中，川普将於 13 日至 16 日访问沙乌地阿拉伯、卡达和阿拉伯联合大公国，可能讨论石油、贸易和核议题等。
美国市场情绪虽有所缓和，但观望氛围依然浓厚，而在港股方面，南向资金在上周出现连续两日净流出，反映出投资人对後市的分歧。截至上周，美股大盘指数仍未重新站上关键的 200 日均线，观望情绪依旧强烈。先前持续流入港股的南向资金在近一周也陷入观望模式，上周三 (7 日)、周四出现两日罕见的连续净流出。
华尔街对英美协议的短期效应持审慎乐观态度。高盛 G10 外汇策略师 Michael Cahill 指出，这份酝酿多年的协议对美方更具象徵意义。美国对英国长期保持贸易顺差，大部分条款早已敲定。协议内容包括英国进口美国汽车关税从 27.5% 降至 10%、允许劳斯莱斯发动机等航空部件免税准入，以及英国航空公司将购买百亿美元波音飞机等。
景顺亚太区策略师赵耀庭表示，这预示着美国可能以英美协议为蓝本，未来在亚洲和拉丁美洲推动更多双边贸易谈判。美英贸易协定的主要亮点包括来自英国的 10 万辆汽车的关税将从 27.5% 降至 10%，劳斯莱斯的发动机和飞机零部件将被允许免关税进入美国，一家英国航空公司将购买价值 100 亿美元的波音飞机，以及牛肉将有互惠准入，英国农民将获得 1.3 万吨的免关税配额。
但景顺认为，英美关税贸易协议不是一个非常全面的协定，更类似於自贸协定，只是英国为降低最近的关税措施而做出的一系列有限承诺，目前细节可知较少。从市场反应来看，这项协议对美国比对英国更重要，美股上涨，但英国股市反应平淡。尽管英国央行 (BoE) 在同一天降息，美元兑一系列货币上涨，英镑兑美元表现平稳，机构预估会有更多与关税相关的动态。
总的来说，英美达成贸易协议对市场尤其是对美国资产而言是个好消息，因为这可能标志着关税波动开始结束。
赵耀庭说：「这一消息为市场带来一些希望，即美国与一系列国家达成类似协定，从而减少关税可能造成的长期损害。如果相关协定真能达成，与欧盟和中国的贸易谈判对美国经济和市场而言可能会更为重要。」
当前各界也高度关注中美贸易谈判的进程。美国商务部长卢特尼克明确关税调整将挂钩市场开放程度，并强调美英协定为後续谈判提供典范。
中美谈判进程牵动市场神经，摩根士丹利指出，中国 4 月 PMI 数据环比走弱与出口超预期形成矛盾讯号，房地产销售回升与制造业疲软并存。
就「五一」长假的数据来看，「体验式」消费和入境旅游是主要消费类别中的亮点。房地产销售也表现稳定，5 月 1 日至 5 日，约 40 个城市的日均新屋销售面积年增 26%，一、二线城市以 40% 和 33% 增幅引领升势。
不过，官方制造业和服务业 PMI 均呈下行趋势、跨太平洋货运量下降，但中国上月出口数据则超出预期。
在此背景下，南向资金流入港股节奏放缓，4 月 24 日至 5 月 7 日仅净流入 4 亿美元，但科技股仍受青睐，阿里巴巴录得单月最高净买入。
瑞银证券中国股票策略分析师孟磊指出，A 股获利拐点初现，今年首季非金融类股净利年增 4.2%，AI 相关产业更实现三位数成长。政策层面，中国央行降准降息措施稳定市场预期，建银国际认为恒生指数短期将在 22000 点区间震荡，建议关注高股利防御性板块。
孟磊认为，短期内，大盘股有望因具有更高的获利确定性而能在市场成交额下滑的背景下跑赢小盘股。在行业偏好方面，在战术上看好受益於国内政策利好的行业，而对受制於出口成长放缓的行业持谨慎态度。
当前，市场对人民币的情绪也较为乐观。在亚洲货币兑美元升值潮下，离岸人民币对美元在上周也一度升破关键的 200 日均线，即 7.22 人民币附近。
虽然逆周期因子调节幅度缩小显示贬值压力趋缓，但机构指出，出口商囤积的 3800 亿美元外汇可能限制升值空间，若央行将中间价维持在 7.15-7.18 区间，美元兑离岸人民币恐升破 7.1 大关。
值得注意的是，港股即将进入分红季，5 到 6 月派息购汇需求恐限制人民币上行幅度。
机构也普遍认为，若中国央行近期坚持不让中间价显着低於 7.2，人民币升幅将进一步受限。
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