周四亚盘至欧盘时段，黄金整体维持弱势震荡，围绕 4080 美元上下反复整理。尽管隔夜公布的 9 月非农就业数据强于预期，但金价并未出现方向性突破，显示市场在重大数据延迟、政策预期反复的背景下，倾向维持观望态势。

非农强于预期 但黄金为何不跌反涨？

本次非农报告新增就业 11.9 万人，远高于预期的 5 万。但推动金价的关键并非“新增人数”，而是内部结构：

• 8 月就业被大幅下修

• 失业率升至 4.4%

• 工资增速放缓至 0.2%

• 劳动参与率略升至 62.4%

结构上呈现出典型的“表面强劲、内部疲态”的组合。这意味着就业并未好到迫使美联储收回鸽派倾向，也没有差到导致黄金出现恐慌式买盘，最终形成震荡格局。

更关键的是，10 月就业数据将与 11 月一同在 12 月 16 日公布，这意味着：

美联储在 12 月会议前将缺失关键就业数据。

在这种数据真空的环境下，市场更倾向于先看美元，再看风险情绪，而不是押注单一方向。

英伟达财报点燃风险偏好 限制黄金避险买盘

科技巨头英伟达财报大超预期，推动美股和全球科技板块整体反弹。风险偏好升温，直接削弱了黄金的避险需求。

这一点在行情上表现为：

• 黄金两度突破 4100 美元均未站稳

• 高位买盘明显不足

• 成交量走弱

风险资产的回暖对黄金构成压制，使其难以单边走强。

美元强势回归 再度压制金价

美元指数重新站上 100 整数关口，接近两周高位，主要原因包括：

1. 市场降低美联储 12 月降息预期

2. 最新 FOMC 会议纪要偏鹰

3. 非农虽结构不佳，但整体仍具韧性

FedWatch 显示：

• 12 月降息概率从一周前的 50%降至约 32%

美元的坚挺让黄金持续承压，使得金价无法脱离震荡区间。

数据延迟引发预期重定价 市场短线缺乏方向

劳工统计局确认：

10 月非农将与 11 月一并在 12 月 16 日发布。

这意味着：

• 12 月议息前无完整就业数据

• 所有对劳动力市场的判断都处于不确定状态

• 美联储难以拿到足够证据启动降息

市场自然转向保守，金价缺乏方向性突破的条件。

技术面：4050 强支撑不破 上方 4150 有望反复测试

4 小时图显示：

• 4050 美元是关键支撑区

• 与 100 周期均线形成汇合支撑

• 只要该区域不破，黄金仍有机会尝试反弹

下行风险点：

• 跌破 4050，将直接测试 4000 美元整数关口

• 若跌破 4000，可能扩大至 3950 区域

上方压力区：

• 4100 至 4150 为短期的主要阻力带

• 真正突破需有效站稳 4150

• 若突破，将指向 4200 甚至 4250

短线动能方面，RSI 在 45 附近，属于中性偏弱，尚未释放反转信号。

小结：黄金方向未定 关键在美元与政策预期

当前黄金处于三重力量交织的区间行情中：

1. 数据延迟导致政策预期反复

2. 英伟达提振风险偏好，压制避险需求

3. 美元强势限制金价向上空间

方向的最终突破仍需依赖：

• 美联储 12 月会议的基调

• 美国通胀与就业数据的真实情况

• 全球风险偏好的持续性

短期仍是震荡局，区间大致锁定在 4050 至 4150 区间内。