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土耳其央行意外宣布不加息

时间: 2018-07-25 10:19 文章来源: 外汇返佣网点击次数:

　　土耳其央行维持基准利率不变，严重打击了市场对央行独立性本就微弱的信心。该国股债汇遭遇“三杀”，里拉兑美元跌超4%，跌破4.91关口，接近新低，10年期国债收益率涨幅创2010年以来最高，此前市场计价入加息至少100个基点。

　　市场对去年新兴市场皇冠上的“明珠”土耳其最坏担忧，似乎正在逐渐成为现实。过去几天土耳其“女婿财长”还在释放“不会跟市场对着干”的信号，结果周二土耳其央行意外按兵不动，严重打击了市场对土耳其央行独立性本就微弱的信心。

　　土耳其央行暂不加息股债汇遭遇“三杀”

　　土耳其央行7月24日（周二）的货币会议决策为暂不加息，保持基准一周逆回购利率在17.75%不变，隔夜贷款利率与隔夜拆解利率也分别保持在19.25%和16.25%不变。这一决策被大多数市场参与者称为“混乱”，路透社统计显示，此前市场充分计价入了会加息100-125个基点。

　　据金融博客Zeorhedge形容，土耳其里拉兑美元展开了“自由落体”模式，从1美元兑4.75里拉短时间内跌至1美元兑4.91里拉，最深跌4.2%，接近历史新低的1美元兑4.9796里拉。

　　土耳其国债惨遭抛售，10年期基债收益率创2010年有数据以来的最大涨幅。土耳其Borsa伊斯坦布尔BIST 100基准股指跌2.4%，银行股指数跌3.2%。

　　通胀是官方目标的三倍不加息令市场不解

　　土耳其央行政策声明解释称，鉴于二季度曾三次加息共500个基点的事实，目前的货币政策仍属“收紧”并将被保持，直到通胀前景有了“显著改善”。央行会密切监控通胀预期、定价行为、近期货币政策决定的延后影响、财政政策对再平衡过程的贡献等对通胀的影响。若有需要，会进一步收紧货币政策。

　　但很多分析人士表达了不解，6月土耳其CPI同比涨幅高达15.4%，较5月前值12.1%跳涨了3个百分点，刷新十五年最高，也是官方目标5%的三倍多。如果土耳其央行迟迟不加息，不清楚通胀前景如何改善。土耳其也需要更高的利率来平息经济过热、通胀过高，并提升土耳其资产的吸引力。

　　而就在一天前，土耳其金融与财政部长Albayrak（总统埃尔多安的女婿）还邀请了15位经济学家和金融界人士开会。一位与会的经济学教授表示，“女婿财长”认真倾听了专家的意见与讨论，并对土耳其宏观经济面临的挑战展现了“清晰理解”，他还强调“事情会按照与以往不同的方式处理”。因此本次按兵不动令市场倍感意外。

　　Nomura International经济学家Inan Demir表示，土耳其央行的决策确认了市场最坏担忧，除非这种政策错误通过短期内的紧急加息得以纠正，否则市场情绪会进一步导致里拉走低。Old Mutual Global Investors基金经理Delphine Arrighi也认为，这是令人失望的决定，显示了土耳其央行的优先事项不再是通胀目标，土耳其本币不排除跌破1美元兑5里拉的新低关口。

　　Fidelity位于伦敦的新兴市场货币投资经理Paul Greer指出，土耳其央行错失了重建市场信心的机会，在新兴市场整体承压的大背景下，只会持续恶化投资者对土耳其经济前景的看法。他对里拉和土耳其本币计价的债券保持谨慎态度，预计市场会计入进一步的风险溢价。

　　Capital Economics高级新兴市场经济学家Jason Tuvey表示，追求更宽松的货币政策，只会恶化土耳其经济的脆弱程度，增加市场对土耳其央行采取紧急加息措施的压力。本次暂不加息，恰恰提供了土耳其总统埃尔多安连任后控制货币政策的首份证据。GAM资管的新兴市场主管Paul McNamara表示，看起来土耳其政策制定者尚未理解现实的严峻程度。

　　埃尔多安赢得大选土耳其央行独立性丧失被担忧

　　华尔街见闻曾提到，土耳其里拉兑美元今年以来累跌超20%，自埃尔多安在6月赢得总统大选后，市场就担心他兑现加大力度干预央行决策的诺言，结果这些担忧全部成了现实，引发里拉开启了“跌跌不休”的模式，几乎此后的每一天都创新低。

　　宣誓就职后的埃尔多安首先任命其女婿Berat Albayrak 担任财政和金融部长，此前受市场青睐的前副总理Mehmet Simsek被排除在内阁之外。名单公布后，土耳其里拉兑美元应声下跌3.6%。随后埃尔多安公布法令，赋予总统任命土耳其央行行长、副行长以及货币政策委员的权力，并将央行行长任期从原来的5年缩短至4年，再度引发土耳其股债汇三杀。

　　埃尔多安一直是低利率政策的支持者，他坚持高利率是"万恶之源"，一直以来特立独行地认为是高利率导致了高通胀。这位自诩“利率之敌”的总统一直以来与土耳其央行“意见不合”，曾向土耳其央行施压，要求在大选前削减借贷成本，以刺激信贷增长和基建。

　　去年土耳其的GDP增速是7.4%，为20国集团最佳，但主要是宽松的财政刺激推助所致。分析师普遍预期，如果土耳其央行7月继续加息，势必进一步打压经济增长。埃尔多安因此崇尚降息，认为高利率负面影响了就业，经济只有在为投资者和企业家创造良好条件后才会被提振。

　　暂不加息的决定发布后，IMF首席经济学家Obstfeld警告称，将土耳其央行视作独立的机构很重要。国际评级机构惠誉也表示，如果土耳其实施量化紧缩的时间晚于惠誉预期，外汇风险将是土耳其信用质量所的头等风险。

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