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美联储“缩表”对美元指数意味着什么?

时间: 2017-04-07 10:03 文章来源: 外汇返佣网点击次数:

　　北京时间6日凌晨公布的3月政策会议纪要显示，大多数美联储官员认为，如果经济符合预期，美联储可以在今年晚些时候开始缩减规模达4.5万亿美元的资产负债表。

　　缩减资产负债表对美元来说至关重要，主要有以下两个原因：首先，目前美国加息周期正在进行中，对美元来说重要的不是今年加息几次，而是美联储的长期目标。其次，缩表对较长期美债收益率来说非常重要。

　　4月7日讯受到美国近期良好经济数据提振，美元指数4月6日一度走高，但升幅受限，因美国总统特朗普和中国国家主席习近平将进行两天峰会，将可能出现地缘政治分歧，且今日市场聚焦的美国就业报告将出炉，分析师预计，3月非农就业岗位将增加18万个，2月为增加23.5万个。

　　推升、僵持、下探......在“缩表”的表态出现后，美元汇率上演倒“U型”反转。业内人士分析说，这是由于投资者猜测“缩表”可能意味着放慢加息速度。不过，这也意味着美联储对经济前景信心十足。

　　FX broker UFX.com董事总经理Dennis de Jong表示，“翘首以盼的中美峰会，也可能会有‘火药味’，两个超级大国的贸易关系前途未卜。市场希望这将是一次稳定和具建设性的会谈，但特朗普能够在任何时候改变议程也是众所周知的。”

　　Jong补充称，特朗普在确保近年流失到中国的美国工人岗位，兑现选举承诺上面临巨大压力，“但对于一个持有相当一部分美国债务的国家采取强硬态度，将是冒险的事。”

　　周三公布的美联储会议记录也一度令美元承压。西联商业解决方案的资深市场分析师Joe Manimbo表示，“会议记录没有真正改变对美国今年升息步伐缓慢的观点。”

　　美联储年内或启动“缩表”计划

　　有分析指出，虽然在如何“缩表”的问题上美联储官员仍然存在分歧，但是着手调整再投资计划的路线已经清晰可见。美联储目前可以采取的措施包括直接停止到期的债券再投资，以及抛售持有的国债和抵押贷款支持证券等。“缩表”对市场流动性的影响可能大于加息，因此美联储的行动必将谨慎。从长期来看，“缩表”还可能会助推美元走强，加速吸引资金回流美国。

　　对于经济面临的风险，大多数美联储官员认为美国经济前景面临上行风险，其中包括美国政府可能推出较为扩张的财政政策。美联储官员还强调，财政政策推出的时间和规模仍存在很大的不确定性。

　　自特朗普去年11月当选美国总统以来，其减税和扩大财政支出的主张就一直在推升外界有关美国经济和通胀加速回升的预期。但是目前相关政策仍没有成形，对于经济和通胀走势的影响尚存在巨大的不确定性。会议纪要显示，一些美联储官员认为，实质性的财政刺激措施可能要到2018年才会开始实行。

　　那么，“缩表”对美元有何影响?

　　法国兴业银行分析师周五(4月7日)公布外汇策略研究报告，就削减资产负债表对美元的影响进行分析，具体内容如下：

　　该行指出，联邦公开市场委员会3月会议纪要的重点为，何时以及如何开始削减美联储(FED)资产负债表这一过程。

　　缩减资产负债表对美元来说至关重要，主要有以下两个原因：首先，目前美国加息周期正在进行中，对美元来说重要的不是今年加息几次，而是美联储的长期目标。其次，缩表对较长期美债收益率来说非常重要。若我们全部试图下修最终收益率目标而非上修，那么美元将不会从美联储中获益。

　　因此，该行认为因10年期美债依旧徘徊于4个月区间底部，美元存在明显下行的风险。

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