黄金价格近期持续刷新历史高位，周四（10月16日）亚洲时段，现货黄金一度飙升至 4236.29 美元/盎司，再创纪录。市场买盘依然强劲，几乎没有明显的获利回吐迹象。
财富管理机构 Tanglewood Total Wealth Management 创始人兼首席投资官 约翰·梅里尔（John Merrill） 表示，目前没有理由做空黄金，即便金价已处于高位，他仍坚定看多并维持超配持仓。

【投资观点：继续持有而非获利了结】

梅里尔透露，目前黄金在其投资组合中的比例约为 12%，高于目标配置的10%。
自2023年以来，他多次上调黄金配置，从最初的 5%-6% 增持至当前水平。他强调，即便金价创下历史新高，也没有理由提前止盈。

“我们通常在年底进行资产再平衡，但目前没有计划减仓黄金。无论价格涨跌，黄金都会是我们长期组合的核心资产。”
——John Merrill

梅里尔表示，过去两年的黄金表现验证了他的判断，全球经济环境的结构性变化意味着黄金已不只是“危机对冲”，更成为全球货币体系风险的“长期保险”。

【宏观逻辑：债务与信任危机重塑黄金地位】

梅里尔认为，全球主权债务激增是支撑金价持续走高的关键推力。
随着各国政府扩大财政支出、债务规模创纪录，投资者开始重新思考传统避险资产的可靠性。
“长期国债过去被视为终极安全资产，但如今债务风险反而使其成为潜在的隐患。”

此外，梅里尔指出，美元的国际信用正在被侵蚀。
美国频繁将美元体系作为制裁工具，以及全球贸易摩擦加剧，使越来越多国家开始寻求替代性储备手段。

“黄金正逐渐成为货币对冲工具，因为没有任何单一货币能够取代美元，也没有足够稳定的新体系出现。”

这一观点呼应了市场对“去美元化”的担忧，也解释了为何各国央行在过去两年持续大规模购入黄金储备。

【历史视角：从金融危机到货币对冲】

梅里尔指出，黄金从“灾难对冲”转变为“货币对冲”的过程，始于 2008年全球金融危机。
当时美联储将利率降至零并推出量化宽松（QE），金价首次飙升至历史高位。
而 2020年疫情刺激政策 加剧财政赤字，使全球债务进一步膨胀，为黄金的长期牛市奠定了基础。

“我们从未将黄金单纯视为抗通胀工具，它是对全球金融体系失衡的终极防线。”
——John Merrill

【前景展望：高位不代表终点】

虽然黄金年内涨幅已接近 60%，且技术面略显超买，但梅里尔认为价格高并不意味着泡沫。
在他看来，与股票市场估值相比，黄金仍处于相对低估状态。

“从风险调整后回报来看，黄金依然是最稳健的配置之一。”他说。
他预计，在主权债务风险、地缘政治紧张和美元信任危机的多重作用下，黄金将继续吸引机构与央行的长期配置资金。

截至北京时间10:55，现货黄金报价 4236.05 美元/盎司。