本周公布的加拿大9月通胀数据再度超出市场预期，令市场对加拿大央行（BoC）下周降息的预期明显降温。
德国商业银行（Commerzbank）外汇分析师 Michael Pfister 指出，最新数据为加拿大央行“按兵不动”提供了新的理由，加元（CAD）因此获得短期支撑。

一、通胀意外回升：CPI同比2.4%，高于预期

加拿大统计局数据显示，9月消费者物价指数（CPI）同比上涨 2.4%，高于市场预期的 2.2%。
经季调后，这是自通胀趋稳以来第二高的月度涨幅。
此外，央行关注的核心指标之一——截尾均值（Trimmed Mean） 也出现小幅上升，显示通胀压力依旧存在。

Pfister指出：

“单月通胀反弹并不罕见，但在当前背景下，这为加拿大央行下周维持利率不变提供了更充分的理由。”

二、降息预期推迟至12月，市场预期分化

此前，多数经济学家预计加拿大央行将在10月会议上小幅降息，以应对经济放缓与信贷疲软。
然而，新公布的CPI数据改变了市场预期。

德商银行认为：

“除非未来几个月通胀持续走高，否则BoC仍可能在12月采取宽松行动，但10月降息的概率显著下降。”

这一观点与市场最新走势相符——
货币市场定价显示，10月降息概率已从 62% 降至 38%，而12月降息概率升至 72%。

三、加元反应积极，短期走势偏强

通胀数据公布后，加元兑美元（USD/CAD）短线拉升约 60点，重回 1.3600 下方。
投资者认为，加拿大央行在短期内维持利率不变，将继续保持与美联储的政策差距不大，这有助于支撑加元汇率。

分析人士指出，加元的走势主要受到以下三点影响：

1. 国内通胀数据 → 抑制降息预期；

2. 大宗商品价格 → 原油价格反弹支撑能源出口；

3. 美元强势周期 → 限制加元上行空间。

总体来看，加元短线偏强，但中长期仍需关注美元周期和全球风险情绪变化。

四、经济结构仍稳健，但通胀结构性风险存在

德商银行分析称，虽然加拿大物价总体保持稳定，但部分品类价格仍具刚性，尤其是住房、租金和食品成本。

“若未来几个月通胀持续偏高，BoC可能面临更长时间的观望期。”

过去两年，加拿大CPI平均涨幅约在 2% 附近徘徊，基本符合央行目标区间。
不过，若劳动力市场持续强劲、工资增速偏高，或能源价格意外上升，都可能再次推高通胀。

五、市场展望：加元有望维持韧性

在美联储接近降息周期的背景下，若加拿大央行保持谨慎立场，加元可能在短期内相对抗跌。
Pfister总结道：

“这份CPI报告并非趋势反转，但足以让BoC在10月会议上选择观望。对加元而言，这是一个积极信号。”

预计未来几周，USD/CAD或将在 1.3550–1.3700区间震荡，整体走势偏中性偏强。