一、什么是“风险开启”和“风险关闭”？

在金融市场中，“风险偏好（Risk-On）”和“风险规避（Risk-Off）”是描述投资者情绪的重要概念。
当市场处于风险偏好阶段时，投资者对未来经济前景持乐观态度，愿意承担更多风险，因此倾向于买入股票、原油、铜等高风险资产。
而当市场进入风险规避阶段时，投资者担忧经济前景、地缘政治或金融不确定性增加，便会转向债券、黄金、美元等避险资产以求稳健回报。

简而言之：

• 风险偏好＝市场乐观，投资者“敢买”；

• 风险规避＝市场谨慎，投资者“避险”。

二、哪些资产能反映风险情绪变化？

要判断全球风险情绪的走向，投资者通常关注以下几个关键资产：

1. 股市：股市上涨往往意味着风险偏好增强；下跌则代表避险情绪升温。

2. 大宗商品：除黄金外，原油、铜、铁矿石等工业原材料价格上涨通常意味着经济前景改善。

3. 避险资产：在风险规避时期，黄金、美国国债、日元、瑞士法郎等资产需求上升。

4. 加密货币：在风险偏好时期，加密资产如比特币也常被视为投机工具而上涨。

三、风险情绪高涨时，哪些货币更强？

在“风险偏好”环境中，投资者倾向于买入与大宗商品挂钩的高收益货币。
常见代表包括：

• 澳元（AUD）：依赖铁矿石、煤炭等出口；

• 加元（CAD）：受原油价格影响较大；

• 纽元（NZD）：受农产品价格带动；

• 卢布（RUB）与南非兰特（ZAR）：与能源与金属价格密切相关。

原因在于，当经济活动活跃、需求增长时，大宗商品价格上升，从而推高这些出口导向型经济体的货币价值。

四、避险时期哪些货币最受追捧？

当市场进入“风险关闭”状态时，避险货币往往走强。
主要包括：

• 美元（USD）：作为全球储备货币，美国国债是全球最具流动性的避险资产；

• 日元（JPY）：由于日本国内投资者持有大量日本国债，危机时资金回流日本，推升日元；

• 瑞士法郎（CHF）：受瑞士金融体系稳定、银行法严格保护资本的特性支持。

这些货币被视为全球金融体系中的“避风港”，在市场恐慌或不确定性上升时表现相对坚挺。

五、如何判断市场风险情绪的变化？

投资者可通过以下信号快速判断市场处于何种阶段：

1. 股市与债市走势相反：股市涨、债市跌＝风险偏好；反之＝风险规避。

2. 黄金与美元同涨：通常表示避险需求显著上升。

3. VIX波动率指数：俗称“恐慌指数”，数值上升意味着市场风险情绪增强。

六、总结

风险情绪是全球金融市场的“温度计”。
当风险偏好上升时，投资者买入高收益、高波动资产；
当风险规避占主导时，资金则涌入低风险、保值性资产。

理解风险情绪的变化，有助于投资者在外汇、股票、黄金、债券与商品市场中做出更合理的仓位决策，
在波动中寻找确定性，在恐慌中发现机会。