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小摩:大型基金季末再平衡来了 股市面临1500亿美元撤离
近期美国股市的持续反弹势头,将在未来几周面临新的威胁。受季末再平衡推动,全球大型基金在6月底前将抛售多达1500亿美元的股票。
摩根大通预计,包括主权财富基金和养老基金在内的机构投资者将向债券倾斜,以实现资产配置目标,这将是自2021年第四季度以来流向该资产类别的最大再平衡资金。
按资管行业内通常做法,每过一段时间,大型基金会重新审视其资产配置,并重新调整各类资产的比例,与设定目标值一致。例如在股市持续反弹后,股票在持仓组合中的比例就会超越目标值,需要减仓部分股票。
1500亿美元的抛售
构成投资界支柱的养老金和主权财富基金,通常每个季度都会重新平衡其市场敞口,以实现投资组合目标,例如60%的股票和40%的债券。
本季度到目前为止,摩根士丹利资本国际(MSCI)全球股票指数上涨了5%,外汇开户平台,外汇返佣网,而彭博全球综合债券指数下跌了1.3%。
根据摩根大通的计算,大型基金的再平衡调整规模可能达1500亿美元。其中,全球最大养老基金、规模达1.5万亿美元的日本政府养老投资基金(GPIF)将不得不出售370亿美元的股票,外汇返佣,才能回到其目标资产配置比例。规模达1.3万亿美元的挪威石油基金可能将180亿美元股票撤出,转投债券,而瑞士央行可能出售价值110亿美元的股票。
根据摩根大通的数据,资产管理规模达8.5万亿美元的美国各大固收类养老金计划,理论上需要从股票中转移1850亿美元,并购买类似金额的债券,以实现其长期目标。不过,这个数字可能会较理论值小一些,因为与共同基金和其他机构投资者相比,现货黄金交易,美国养老基金在再平衡方面没那么严格。
股市恐下跌5%
据摩根大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou估计,这一阶段性调整可能会使全球股市下跌多达5%。
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