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炒外汇:联储称维持收紧货币政策计划核心不变

时间: 2018-12-21 11:24 文章来源: 外汇返佣网点击次数:

　　除了实物现金工具（实际上银行试图在其分支机构中将其最小化），现金的唯一其他替代方案是银行在中央银行账户中持有的余额。欧洲中央银行和日本央行对这些余额收取负利率，欧盟和日本的商业银行只留下实物黄金作为替代品。对于银行而言，通过一些实物金条对冲法律货币风险是有意义的。利息损失形式的机会成本不是一个因素，隔夜货币市场利率以欧元和日元为负。持有黄金的监管成本正在被取消。在矿山供应和废物回收的可用流动性方面，实际市场变得非常紧张。因此，法定货币的不稳定性，特别是美元贸易加权指数的减弱，可能对黄金价格产生不成比例的影响，因为各种投资机构和商业银行正试图纠正几乎为零的黄金资产配置。

　　他们确实表示他们会提高利率，但他们并不急于加息。普遍的共识是他们可能会放慢加息速度。这就是黄金价格如此强劲的原因。从基本面来看，相对于货币数量，黄金接近历史低点。对实物黄金的需求一直超过矿山供应，央行正在积累黄金，截至9月份，黄金在2018年增加了425吨。来自世界其他地区的净需求和未记录的类别通过现有黄金库存的可用性得到满足，预计现有黄金库存约为175,000吨，只有一小部分不可知因素可用于市场流动性。

　　周四（12月20日），纽约市场黄金价格被打破，现货黄金价格上涨1.71％。昨天下跌全部收复，自7月9日以来新高达到每盎司1,263.31美元，涨幅超过20美元。下跌支撑了黄金价格，美国股市继续暴跌，这也提振了黄金的避险需求。美联储周三加息25个基点，符合广泛预期。但美联储表示将维持紧缩货币政策计划的核心，鉴于全球经济增长的不确定性增加，这一计划令人惊讶。 Brian Lan是新加坡交易员GoldSilver Central的董事总经理，他表示美联储并不十分清楚他们会做些什么。

　　德国商业银行在其最新报告中表示，国际货币基金组织编制的数据显示，11月份一些国家的央行继续购买官方黄金储备，其中土耳其储存量为18吨，哈萨克斯坦为4.4吨。今年央行的购买兴趣，特别是新兴经济体的购买兴趣大幅增加。世界黄金协会预计2018年央行采购量将达到400-500吨（去年为375吨），因此央行再次成为黄金需求的重要组成部分。此外，2019年巴塞尔协议III中的风险加权规则为商业银行提供了使用指定金条增加流动性的机会，这对于面临欧元和日元短期现金替代品负利率的银行具有吸引力。根据新的巴塞尔协议III标准，在指定基础上持有的实物黄金现在被归类为现金，具有零风险权重的优势，而巴塞尔协议II仅提供15％。

　　目前市场普遍预计明年美国经济增长将放缓，美联储将面临进一步加息的压力。在考虑这些变量时，美元可能被抛售，对冲基金投机者将采取另一种策略;市场制造商，传统上是黄金银行，肯定会意识到这种可能性，因此将努力维持收入。平衡，这将增加黄金的对冲需求。然而值得注意的是，黄金配置的价值在于其与其他资产的低相关性可以在经济衰退时分散组合风险。

　　但在明年的通货紧缩环境中，黄金缺乏绝对回报。例如，在2008年的金融危机中，虽然美国股市暴跌，但随着油价从高位回落76％并降低通胀，黄金的避险资产完全受到实际利率上升的抑制。。黄金价格从当年的每盎司1023美元的最高点下跌至10月底。月底价格为692美元/盎司。自去年11月以来黄金的反弹是由于美联储加息和通胀预期之间的时间滞后。

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