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“金融联盟”和“欧洲稳定体制”

时间: 2019-04-30 10:26 文章来源: 外汇返佣网点击次数:

　　在前些年暴虐的欧债危机看似尘埃落定之后，欧元区陷入了一种对立处境，一方面，其看起来现已再度“坚不可摧”，崩溃风险似已消失，但另一方面，其整体格局却仍难以为继。如此对立的两方面暂时看起来还能风平浪静，但是一旦区域内经济基本面再度恶化，潜伏的对立就会再度公开化。

　　眼下，尚难承认自上一年下半年以来欧元区景气经济数据的持续低迷是否是新一轮衰退的初步，仍是增长周期中的暂时回落。但一旦衰退再度来袭，欧元区骨子里的“难以为继”就会压倒表面上的“坚不可摧”。

　　能够想象，当相似的危机到来之际，欧盟领导人会还采纳和之前相同的补救办法：施行“变革”。但实际上，自前次欧债危机以来，“变革”一直都进行。但实际情况我们都很清楚，欧盟当局在欧债危机期间只能拿出了半吊子的“欧洲稳定办法(ESM)”计划来试图掩耳盗铃，而真实的变革事实上从未就位，因此，欧元区现在的经济结构性健康状况也不比当年强到哪里。

　　欧元区能从债务危机中幸免于难，都要归功于欧洲央行行长德拉基在2010至2015间的两次英明决策，而不是靠着所谓的“金融联盟”和“欧洲稳定体制”。第一次，是2012年夏，德拉基许诺，不管发生何种状况，都会“采纳一切必要办法”来持续据守欧洲单一钱银制度。第2次是2015年3月，欧洲央行祭出了购买欧元区成员国政府债券的行动。由于当时是，在2014年欧元通货紧缩形势严峻之下，欧洲央行除了施行量化宽松方针外已别无他路，只能经过开动电子印钞机在公开市场上购买欧元区成员国政府债券，进一步增加钱银供应量，从而推进物价上涨和影响经济复苏。

　　“后德拉基时代”的欧洲央行，或许现已很难在未来的下一次危机中持续充当欧洲经济的后盾。首先，德拉基的任期将于10月底届满，现在还没有多少人有他如此敏锐的的直觉。第二，欧洲央行只能在其方针授权范围内购买政府债券。第三，欧洲央行没有降息的空间。

　　而很大程度上，欧元区经济已达到商业周期的高峰，短期利率现已降至为-0.4%，却仍不足以激起市场上的消费和出资志愿。假如欧洲央行不能或不愿在下次危机中挑起重担，那么欧元区就需要进行真实的变革。由于，欧洲央行最近采纳的这些权宜性办法，并不能真实解决问题，由于央行究竟无法代替各成员国施行财政方针，尽管欧洲央行收买债券的做法，严厉意义上现已过线。

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